证券市场分析 -- 中国银行 (2010年上)

[oldwolf]

摘要：

周五A股缩量微跌，本周市场迎来解禁高峰，区域开发、新兴产业挖掘热情不减，3100附近将有震荡；

平安小幅反弹，军工全面走强，区域整合有所分化，新能源、物联网活跃，有色、煤炭走势偏软；

智利地震推高商品价格，融资融券试点方案本周审议，两会周末召开成为焦点，建议3000-3100箱体操作。

周五上证指数开盘3053.50点，最高3067.52点，最低3041.69点，收盘3051.94点，下跌8.68点，成交1227.41亿元；深成指开盘12473.00点，最高12527.02点，最低12417.24点，收盘12436.66点，下跌57.61点，成交903.95亿元。两市合计成交2131.36亿元，较上一交易日下降一成。

两市小幅低开震荡，盘中银行股一度拉升带动大盘反弹翻红，但做多动能不足股指很快便冲高回落，午后，则呈现逐步震荡走低，沪指受压半年线和30日均线，成交有所萎缩。个股方面，两市上涨774家，下跌932家，11只个股涨停，没有个股跌停。从盘面看，航天军工、造纸印刷、汽车、物联网板块涨幅居前，煤炭、钢铁、有色则跌幅较大，区域板块则出现一定的分化。国资委日前发布通知下放国有产权转让审批权，该消息提振具有央企控股及并购重组概念的航天军工股。近期呈现缓慢上推的航天长峰，今日被牢牢封死涨停，受此带动中国嘉陵、航天晨光、航天通信、航天动力均涨逾3%；作为两会政策利好预期较强的行业，近期市场关注度提升显著，7成新能源股飘红，远兴能源、天茂集团、孚日股份、金风科技、力诺太阳、东华能源均涨幅居前；除有色、煤炭、钢铁跌幅居前外，金融、石油、地产等大盘蓝筹股表现同样欠佳，是市场调整的另一个主要因素。从技术上看，指数仍站稳5日线及3050点、5周线，同时5日线、10日线仍然保持向上，因此今日的调整，只是对半年线和30日均线突击前的准备，中短线依旧可保持乐观。

本周市场又将迎来重要的考验，8.6亿股平安限售股将在近日解禁，同时三月也将迎来全年解禁的第一个高峰，而与此同时，央行在2月底第二次调高准备金率实施当日却回笼资金4000亿。这对于本周的市场是个不容忽视的压力。从市场结构上看，局面却没有如此悲观，关于平安我们在周初曾经指出下跌空间有限，随后几个交易日的反弹也证明了这一点，此外数据显示中小板减持力度明显下降也说明市场流动性忧虑开始进入均衡阶段。周末一大批中小板创业板公司公布了高增长、高送转的年报，虽然静态PE仍属偏高，但如我们在年度策略中提到的，其中相当一部分公司会成为超预期增长的主要来源，动态PE具有相当大的弹性。两会将在本周末召开，对于区域整合、民生（环保、医疗、农业）、新兴产业的挖掘也将迎来高潮。从资金和业绩、题材综合考虑，我们认为本周的走势将呈现冲击3100点后震荡的格局，而高点有望在周中出现，两会召开后部分区域整合概念的个股可能面临调整。一个变数来自金融股，融资融券试点方案将在本周审议，预计获批概率很大，金融股能否凭借融资融券和平安的反弹走强进而带动市场收复3100？我们认为在两会前完成这一切换的难度很大，换言之，3100恐怕难以一蹴而就。

策略方面短线交易目前继续保持半仓操作，止损点提高至2950，阻力3030突破后已经加仓至70%；中线投资者目前仓位增加至60%；关注以区域开发概念、新兴产业和次新超跌股。激进投资关注中体产业（600158，SS）、国栋建设（600321，SS）；稳健型投资建议关注中铁二局（600528，SS）；风格投资关注广州浪奇（000523，SZ）、时代科技（000611，SZ）。

[Tony_Zeng]

摘要：

周一A股收出中阳，平安解禁平稳过渡，两会热点挖掘面临分化，沪综指3100存在调整要求；

平安小幅反弹，房地产回暖，川渝板块领涨主题，铜业受智利影响全面上涨，区域、科技股有所调整；

外围普遍上涨，一号提案花落低碳经济，PMI指数首次回落，3100-3030考虑波段操作。

今日上证指数开盘3057.01点，最高3093.09点，最低3054.55点，收盘3087.84点，上涨35.90点，成交1328亿元。深成指开盘12480.81点，最高12599.27点，最低12454.03点，收盘12588.26点，上涨151.60点，成交962亿元。两市成交金额与前一交易日略有增加。

两市股指高开后震荡上行，最后双双收出小阳线。沪深两市上涨家数将近1360家，下跌家数在290家左右，剔除ST和*ST类个股， 20余只个股涨停，没有个股跌停。从盘面上看，金融板块除浦发银行平盘报收外，其余个股均以红盘报收，当日有限售股解禁的中国平安午前攀升，最后上涨3.73%，受其带动，保险个股涨幅居前，而券商个股涨幅偏小；房地产板块涨多跌少，荣丰控股、高新发展涨停报收，万科窄幅震荡，最后上涨0.11%；中国石油、中国石化稳中有升，收盘分别上涨0.46%和0.97%；区域板块中重庆板块表现不俗，渝三峡午前便封于涨停，重庆路桥尾盘拉升，最终上涨9.98%，海南、天津、四川等板块也整体涨幅排名靠前；高速板块中的区域相关个股表现抢眼，四川路桥、四川成渝双双涨停；受主要产铜国智利地震消息影响，精诚铜业、云南铜业、江西铜业等铜业个股先后涨停，带动整个有色板块表现活跃；环保、股期、循环经济等概念板块表现出色，新疆、福建、物联网等板块表现相对落后。综合来看，“平安”今日的表现支撑整个股指回升，修复了因为限售股解禁引来恐慌后的信心缺失，从热点上看，市场开始围绕关于两会话题的概念炒作，投资者也应关注即将召开的两会对市场产生的影响。从技术上看，上证综指日K线收在半年线上方，深证成指也在接近半年线，尽管成交量并不处在安全水平，但是周线即将完成三角形整理。

市场在连续上涨后迎来了春节后第一个考验，沪综指3100点能否在主题的挖掘下成功突破？我们一直对此持怀疑态度，原因在于目前很多热点在两会期间都将面临分化，而很多深层次问题比如通过收入分配来促进内需、宏观调控思路等等恐怕难以在短短的10天会期中取得实质性突破，更多的是两会前举措的确认和延续。我们估计转变方式压倒增长可能是本次会议中最重要的内容之一，今天消息面上指低碳经济可能成为一号提案印证了这一判断。当然市场会就此做出反应，类似新能源、新兴产业、环保等板块也将获得刺激。如果在这些热点启动的同时区域开发板块进行主动调整，对于市场而言是一个较为理想的结果市场可能通过一个强势调整完成整固。在两会以后，市场热点不可避免的转向产业调整和业绩增长，地产板块能否迎来政策否极泰来的契机，可能将是3100能否真正突破的关键。

策略方面短线交易目前继续保持半仓操作，止损点提高至2950，关注3100阻力，建议3080附近波段操作；中线投资者目前仓位增加至60%，考虑用15-25%的仓位在区域整合、新兴产业板块进行滚动操作；激进投资关注杉杉股份（600884，SS）、远望谷（002161，SZ）；稳健型投资建议关注烟台万华（600309，SS）、创元科技（000551，SZ）；风格投资关注华丽家族（600503，SS）、上风高科（000967，SZ）。

[oldwolf]

摘要：

周二A股小幅回落，两会热点挖掘面临分化，主题面临从概念到增长的转折，沪综指3050存在支撑；

地产有所活跃，深圳本地股再度上扬，低碳、新能源持续走强，区域开发降温，权重走势疲弱；

外围普遍上涨，二月信贷或不足3000亿加息预期进一步回落，银监会称资本充足率红线不变，核能、光伏、电子、铁矿石板块有望胜出。

今日上证指数开盘3089.71点，最高3095.99点，最低3060.96点，收盘3073.11点，下跌14.73点，成交1259亿元。深成指开盘12595.32点，最高12690.48点，最低12517.28点，收盘12548.91点，下跌39.35点，成交985亿元。两市成交金额与前一交易日基本持平。

两市股指微幅高开后冲高回落，此后震荡缓慢下行，最终双双收出小阴线。沪深两市上涨家数减少至750余家，下跌家数增加到890余家，剔除ST和*ST类个股，10余只个股涨停，没有个股跌停。从盘面上看，券商个股均以绿盘报收，广发证券最后下跌2.54%，银行、保险个股涨跌互现，深发展受消息面因素影响放量冲高回落，最终上涨2.94%；房地产板块上涨个股多于下跌个股，万科逐渐回升1.80%，关注该板块利空出尽后的恢复性上涨；中国石油、中国石化全天下跌，收盘分别下跌0.84%和1.05%；物联网概念个股在远望谷涨停的带动下有所活跃；低碳经济、新能源概念因两会的即将召开而持续活跃；深圳板块在午后表现突出，海南、重庆、西藏、有色等板块表现相对落后。综合来看，正如我们前一交易日所述——“从热点上看，市场开始围绕关于两会话题的概念炒作”，相关概念出现轮动，权重、资源股走势较弱，但可关注国际商品价格变化，如果仍是上涨态势，则相对看好该类个股后期的行情发展。从技术上看，上证综指日K线回到半年线下方，深证成指也在半年线附近遇阻回落，各技术指标开口有缩小趋势，成交量仍嫌不足。

市场在距离3100点一步之遥选择了主动调整在我们看来是颇为正常的，我们在昨天的分析中也已经分析过这一点，核心的逻辑就是两点1.多数主题性的热点在两会前已经录得了不俗的升幅，而其中很多公司在此之前的估值并不令人兴奋；2.以我们的观察，多数区域整合、新兴产业的规划实际上在两会前已经酝酿成熟，两会真正关注的重点如加快经济增长方式转变，改革收入分配格局等很难马上落实到执行层面。因此一些过度挖掘的热点会选择在两会前进入休整，而金融股商品股缺乏大幅走强的基础，金融股的问题在于及时不强调收紧，货币的数量退出也已经明朗，虽然市场正在消化这一压力，但不能不承认短线上涨的契机并不成熟；而地产的政策压力在两会讨论物业税开征、第二轮调控传闻的背景下难以得到市场呼应，只能借助地域（比如今天的深圳板块）或者借助高送配进行短线炒作。因此我们预计市场此次的调整主要在于消化主题投资的部分浮筹，市场将在两会后从单纯的概念过渡到主题-业绩的相互验证的思路上，深入挖掘转变经济增长方式的受益者。短期来看，市场周K线面临三角形整理突破，但日线显示调整可能需要一点时间，我们预计沪综指3030-3050将成为调整较为坚实的支撑。

策略方面短线交易目前继续保持半仓操作，止损点提高至2950，关注3100阻力，建议3080附近波段操作；中线投资者目前仓位增加至60%，考虑用15-25%的仓位在区域整合、新兴产业板块进行滚动操作；激进投资关注国电南瑞（600406，SS）、远望谷（002161，SZ）；稳健型投资建议关注烟台万华（600309，SS）、哈空调（600202，SS）；风格投资关注江苏阳光（600220，SS）、鲁阳股份（002088，SZ）。

[Tony_Zeng]

摘要：

周三A股温和上涨，两会热点挖掘面临分化，主题面临从概念到增长的转折，沪综指3100面临震荡；

地产呈压，智能电网、新能源、环保持续走强，农业午后走强，深圳本地股有资金流入，权重跑输；

创业板指数上半年推出，新兴产业或受创投基金扶植，短期调整较为温和，关注新兴产业和高送配个股。

周三上证指数开盘3074.10点，最高3098.46点，最低3061.47点，收盘3097.00点，上涨23.90点，成交1375.78亿元；深成指开盘12544.02点，最高12612.69点，最低12444.20点，收盘12612.69点，上涨63.78点，成交903.95亿元。两市合计成交2406.30亿元，较上一交易日继续温和增长，涨停公司家数创近期新高。

两市小幅低开震荡后展开上行，早盘一度受挫于半年线；午后随着个股活跃的增加，股指呈现稳步走高的态势，再度突破半年线并逐步逼近3100点，以3097点报收；盘中低碳和新能源持续活跃，区域板块也此起彼伏，权重股表现平稳，成交则温和放大。个股方面，两市上涨1195家，下跌392家，24只个股涨停，没有个股跌停。从盘面看，随着两会的召开，受益于九三学社中央提交的一号提案题《关于推动我国经济社会低碳发展的建议》，内容涉及把发展低碳经济上升为“国家战略”等方面，低碳板块今日持续表现，早盘雪莱特开盘即涨停，之后自仪股份、中核科技、上海电气、三安光电陆续封上涨停；受益低碳政策，新能源、智能电网板块随之表现，智光电气、航天机电、中成股份、德赛电池、鑫茂科技、江苏阳光涨停；午后，三农板块也在市场预期两会期间将迎来更多的农业政策利好，并且近阶段农产品涨价等众多因素，推动了农业股走高，新赛股份、新五丰、福成五丰、华英农业、新农开发等陆续涨停；另外，地产板块同样受到两会有关征收物业税的提案而受到明显抑制。技术上看，今日沪指再度站上半年线，并同时站稳了30日均线，此外5、10日线形成向上的支撑，结合本周来成交的平稳放大，显示市场在3000点一线的支撑力度依然很强，预计后市将以冲高后的震荡为主。

我们昨天分析了3100点压力不容忽视，如果不出意外未来两个交易日市场将在冲击这一位置后展开震荡，这与我们周初的判断：市场高点出现在周中不谋而合。就震荡幅度而言，由于浦发确认引入中移动和招商局表示全额认购招商银行，金融股的融资压力大大减轻，从市场对金风、万马、天茂等高送转公司的追捧来看，市场还没有转向悲观，我们坚持认为调整的内在动因在于两点， 1.多数主题性的热点在两会前已经录得了不俗的升幅，而其中很多公司在此之前的估值并不令人兴奋；2.以我们的观察，多数区域整合、新兴产业的规划实际上在两会前已经酝酿成熟，两会真正关注的重点如加快经济增长方式转变，改革收入分配格局等很难马上落实到执行层面。而积极的方面是在调整过后，市场将过渡到增长与概念并重的个股分化阶段，地产股可能度过政策压力密集区而出现较强的反弹，因此我们的判断是市场调整难免，但杀伤力恐怕很难与春节前的连续阴跌相比。预计沪综指3030-3050将成为调整较为坚实的支撑。

策略方面短线交易目前继续保持半仓操作，止损点提高至2950，关注3100阻力，建议3030附近波段操作；中线投资者目前仓位增加至60%，考虑用15-25%的仓位在区域整合、新兴产业板块进行滚动操作；激进投资关注金鹰股份（600232，SS）、爱尔眼科（300015，SZ）；稳健型投资建议关注哈空调（600202，SS）、联化科技（002250，SZ）；风格投资关注祥龙电业（600769，SS）、山大华特（000915，SZ）。

[oldwolf]

摘要：

周四A股快速下跌，主题热点在两会前获利回吐和负面传闻冲击做多信心，短期反弹关注3030支撑；

资金流出明显，物联网、农业、区域开发重创，券商领跌金融，房地产分化，港口、创业板资金流入；

央行持续回笼资金，央票利率稳定，尚福林称期指4月推出，银监会表示信贷资金流入股市并不严重，短期市场酝酿超跌反弹但力度有限，关注二线港口、铁矿石、低价央企和超跌含权新股。

周四在获利盘回吐和市场传闻打压下市场出现快速回落，确认了沪综指3100压力的有效性。上证指数开盘3098.07点，最高3102.40点，最低3016.22点，收盘3023.37点，下跌73.63点，成交1467亿元。深成指开盘12647.99点，最高12720.36点，最低12292.28点，收盘12312.89点，下跌299.80点，成交1157亿元。两市成交金额与前一交易日相比有所放大，显示做空能量有所释放，预计后市将以震荡探底为主。

盘中观察，两市股指微幅高开后小幅上涨，10：10左右开始震荡下行，最后双双收出连日来的较长阴线。沪深两市上涨家数仅为130家，下跌家数将近1560家，剔除ST和*ST类个股，5只个股涨停，没有个股跌停。从盘面上看，金融板块中中国银行为盘拉升最终十字星平盘报收，其余个股均收于绿盘，券商个股跌幅居前，国元证券、太平洋跌幅超过4%；房地产板块跌多涨少，万科先扬后抑，最后下跌近2%；中国石油、中国石化午后跳水，收盘分别收跌1.62%和2.39%；港口板块在营口港放量涨停的刺激下表现抢眼，日照港早盘冲高回落，最终上涨4.57%；物联网、3G概念、农业板块表现相对落后，整体跌幅较大；前一交易日上市交易的三只次新股，表现相对较好，同德化工微幅上涨0.80%，神剑股份、汉王科技分别逆势上涨6.07%和8.45%。综合来看，市场中个股出现普跌，热点股跌幅居前表明前期获利筹码得到部分释放，投资者可关注在成交量得以保证的前提下超调后部分个股的反弹机会。

虽然我们已经连续两天发出了调整的警告----多数情况下我们是市场的少数派，但坦白说如此迅猛的调整还是略微超出了我们的预期。原因我们认为来自两方面：1多数主题性的热点在两会前已经录得了不俗的升幅，而其中很多公司在此之前的估值并不令人兴奋，一旦出现市场转弱很多个股获利兑现的要求非常坚决；2.一些负面传闻加剧了市场抛售的力度，比如加息和对信贷资金入市处罚的忧虑。对于前者我们认为可信度较低，央行连续两周回笼资金，央票中标利率依然保持稳定已经说明了这一点；后者则需要观察以深圳为开端的银行自查的范围和查处力度，但从刘明康的表态来看，我们认为该事件成为大规模收缩信号的可能不大，传闻往往成为市场情绪自我验证的宣泄口，市场更多的需要化解心理压力。从资金流向看，昨日资金流出相当迅猛，经验上这种流出当然不可持续，但短期内收复失地的可能不大，市场需要探底后再次验证沪指3030的支撑是否有效。

策略方面短线交易目前停止操作，关注探底后反弹能否站稳3030，止损点提高至2980；中线投资者目前仓位减少了25%降至35-40%，止损点2950点；关注超跌高送配、创业板、低价央企、铁矿石等投资主题但切记不宜盲目超底。激进投资关注广东明珠（600382，SS）、爱尔眼科（300015，SZ）；稳健型投资建议关注宇通客车（600066，SS）、联化科技（002250，SZ）；风格投资关注上海普天（600680，SS）、祥龙电业（600769，SS）。

[oldwolf]

摘要：

周五A股小幅反弹，政策不确定性推高市场观望情绪，宏观数据公布有望稳定预期，关注3030支撑；

银行表现疲弱，券商、期货板块受期指推出影响尾盘拉升，沪深本地股再度活跃，农业、海西回落；

外围持续向好，股指期货有望4月中旬推出，重庆保税区获批，张平称4万亿未进入房地产，关注二线港口、创业板、世博、亚运概念。

今日上证指数开盘3026.64点，最高3044.17点，最低3011.09点，收盘3032.00点，上涨8.63点，成交1067亿元。深成指开盘12312.74点，最高12433.57点，最低12268.55点，收盘12341.74点，上涨28.85点，成交777亿元。两市成交金额与前一交易日相比略有减少。

两市股指微幅高开后展开震荡，11：10左右探至全天最低，此后起稳回升，最后双双收出小阳线。沪深两市上涨家数不足970家，下跌家数将近670家，剔除ST和*ST类个股，10只左右个股涨停，没有个股跌停。从盘面上看，金融板块中银行板块表现较弱，宁波银行下跌0.78%，券商个股在华泰证券上涨6.87%的影响下涨幅居前；房地产板块涨跌互现，万科震荡整理，最后下跌0.32%；中国石油十字星报收，上涨0.16%，中国石化窄幅震荡，收盘微跌0.09%；港口板块在营口港早盘继续放量拉升的刺激下表现抢眼，日照港、连云港放量上涨4%左右；迪士尼、世博概念、上海本地股再次活跃，上海梅林、上海三毛、申华控股等多只个股出现在涨停榜中；创业板整体涨幅在2%左右，表现十分突出；股指期货、纺织等板块表现相对较好，环保、农业、海西、海南等区域板块表现相对落后；今日上市交易的三只中小板新股，中恒电气、隆基机械、永安药业分别上涨116.55%、46.56%和40.48%。综合来看，本周最后一个交易日成交再次萎缩，主流热点依然较少，个股反弹幅度有限，目前投资者仓位应控制在中等水平，激进的投资者可以适度参与下一轮强势股的炒作，但须注意设定止损位。

周五市场的超跌反弹并不能给予投资者更多乐观的理由，在外围大幅反弹和有关加息、严查信贷入市的传闻已经获得官方非正式澄清的背景下，市场依然难以摆脱下跌抵抗的走势。我们认为这一方面反映了前期获利资金套现的欲望强烈，另一方面市场对于“四万亿投资未进入房地产”等说法心存疑虑，这显然与投资者直观感受不同，这种落差自然也会反映到对退出政策的判断上。因此在局势未明朗的情况下保持观望也就成为一个理性的选择。打破僵局的关键在于是否存在进一步的紧缩政策，这一点可以把本周四公布的宏观数据作为时间窗口。我们预计CPI压力继续上行的压力不大，汇率可能是个问题，种种迹象表明中国货币当局可能会提前考虑汇率浮动问题，如果市场不能找到一条（或者更多）做多的线索，那么短线资金观望的态度终将形成中线压力。重庆保税区获批和深圳城市更新办法的正式颁布显然会成为区域概念挖掘的新动力。我们认为，以世博、亚运为依托的区域整合、低碳和收益升值的房地产能否启动显得颇为关键，因此本周的市场主要讲围绕宏观数据做出反应，而主流热点的出现能否带来赚钱效应是判断调整是否结束的标志。从技术来看，两市股指日K线受到10日均线压制，以及20日均线支撑，本周走出阴阳相间的走势，周Ｋ线放量收阴，上证综指明显受到120周线压力和5周线的支撑，如果本周再次回落到3030以下，我们建议投资者对市场持更谨慎的态度。

策略方面短线交易轻仓参与3000点附近的反弹，关注探底后反弹能否站稳3030，止损点提高至2980；中线投资者目前仓位减少了25%降至35-40%，止损点2950点；关注二线港口、创业板、世博、亚运、深圳本地等投资主题但切记不宜盲目超底。激进投资关注广东明珠（600382，SS）、江苏宏宝（002071，SZ）；稳健型投资建议关注宇通客车（600066，SS）、联化科技（002250，SZ）；风格投资关注上海普天（600680，SS）、深华发（000020，SZ）。

[oldwolf]

摘要：

周一A股缩量反弹，沪指3030支撑初步探明，政策不确定性推高市场观望情绪，反弹可能出现震荡；

世博、创业板涨幅居前，智能电网表现活跃，区域经济有所降温，房地产板块有企稳迹象；

周小川称高度关注通胀，国际板推出有望加速，汇率调整呼声渐高，短期不宜重仓介入反弹，关注新兴产业、世博、二线地产。

今日上证指数开盘3036.42点，最高3058.83点，最低3030.91点，收盘3053.23点，上涨22.17点，成交935亿元。深成指开盘12376.33点，最高12470.87点，最低12327.72点，收盘12437.57点，上涨95.83点，成交703亿元。两市成交金额与前一交易日相比继续减少。

两市股指微幅高开后略有回落，随后震荡缓慢上行，最后双双收出小阳线。沪深两市上涨家数为1375家，下跌家数不足290家，剔除ST和*ST类个股，近10只个股涨停，没有个股跌停。从盘面上看，金融板块中轮到券商个股表现较弱，广发证券下跌1.33%，银行、保险个股多数红盘报收，安信信托收盘上涨4.24%；房地产板块涨多跌少，万科缩量震荡，微幅上涨0.32%，运盛实业、东方银星、陆家嘴等放量大幅上涨；中国石油、中国石化横盘整理，最后分别下跌0.39%和0.63%；世博概念、创业板整体涨幅居前，发电设备、智能电网在消息面的配合下表现活跃，两大热门区域板块西藏、新疆早盘也有所表现，但午后个股涨幅显著收窄；港口个股出现明显的回落整理，日照港、营口港跌幅超过2%；前一交易日上市且交易活跃、涨幅较大的中恒电气今天几乎跌停报收，隆基机械也在两市跌幅榜前列。综合来看，本周首个交易日个成交继续萎缩，个股涨跌出现明显轮动，前一交易日表现抢眼个股，经过周末炒作激情冷却后，今日表现不佳，投资者可依旧保持低位补仓，反弹减仓的操作策略，关注新能源、消费、区域经济等相关概念个股，以及整体估值相对较低的权重蓝筹品种。 从技术上看，两市股指日K线受到短期均线压制，上涨缺乏成交量配合，投资者仓位不宜过重。

随着宏观数据公布的临近市场心态变得愈发谨慎，特别是周小川关于高度关注通胀的表态无疑是为市场对政策的怀疑做了最好的注解，我们预计市场可能会对此作出较为悲观的反应并高度关注周末CPI数据。我们坚持周初的看法，目前的超跌反弹并不能给予投资者更多乐观的理由。种种迹象表明中国货币当局可能会提前考虑汇率浮动问题，这可能给予外资流入一个更好的借口，按照以往的货币政策思路被动减少M1以应付外汇占款增加的可能很大，而在这一情景下，17%M2的目标很难成为激励市场做多的因素。当然升值预期对地产航空有利，而两会后对于新兴产业的扶持，对于世博亚运的深入挖掘都有可能成为市场结束调整的契机，关键在于能不能找到一条（或者更多）反映增长点的做多线索。因此本周的市场主要围绕宏观数据做出反应，而主流热点的出现能否带来赚钱效应是判断调整是否结束的标志。从技术来看，两市股指日K线受到10日均线压制，以及20日均线支撑，本周走出阴阳相间的走势，周Ｋ线放量收阴，上证综指明显受到120周线压力和5周线的支撑，如果本周再次回落到3030以下，我们建议投资者对市场持更谨慎的态度。

策略方面短线交易轻仓参与3000点附近的反弹，关注探底后反弹能否站稳3030，止损点提高至2980；中线投资者目前仓位减少了25%降至35-40%，止损点2950点；关注新兴产业、世博、亚运、深圳本地等投资主题，地产股可能出现转机，但切记不宜盲目超底。激进投资关注首开股份（600376，SS）、北方股份（600262，SH）；稳健型投资建议关注宇通客车（600066，SS）、联化科技（002250，SZ）；风格投资关注上海普天（600680，SS）、南方汇通（000920，SZ）。

[oldwolf]

摘要：

周二A股延续缩量反弹，利率、汇率政策不确定性压制反弹空间，3100阻力难以一蹴而就；

个股涨多跌少，地产板块成为指数引擎，煤炭板块表现抢眼，国寿带动保险股走强，传媒、农业落后；

二月信贷降至7000亿，升值呼声渐强，二月CPI可能成为政策窗口，短期不宜重仓介入反弹，关注新兴产业、世博、二线地产。

今日上证指数开盘3053.26，最高3084.85点，最低3028.69点，收盘3069.29点，上涨16.06点，成交1088亿元。深成指开盘12440.21点，最高12569.56点，最低112289.96点，收盘12507.66点，上涨70.09点，成交794亿元。两市成交金额与前一交易日相比有所恢复。

两市股指几乎平开后快速下探，9：55前探至全天最低点，随后展开震荡，10：40后逐渐上行，13：25左右冲至全天最高点，尔后震荡回落，最后双双收出带上下影线的小阳线。沪深两市上涨家数减少至810余家，下跌家数达到845家，剔除ST和*ST类个股，10余只个股涨停，没有个股跌停。从盘面上看，金融板块中部分券商个股继续弱势表现，西南证券下跌1.90%，保险个股表现抢眼，中国人寿上涨3.27%，中国平安尽管先扬后抑，但是仍然放量上涨1.93%；房地产板块在消息面的刺激下继续反弹，个股涨多跌少，万科早盘拉升，午后高位横盘，最后上涨2.45%，运盛实业继续涨停的带动下，珠江实业、广宇集团等封于涨停；中国石油、中国石化继续窄幅整理，最后分别上涨0.23%和0.54%；煤炭板块表现抢眼，郑州煤电午后崛起，涨停报收，露天煤业、四川圣达分别上涨6.09%和5.81%；今日复牌的上海医药最终收于涨停；创业板、海西等板块表现相对较好，西藏、重庆等区域板块和传媒、低碳经济、农业等板块表现相对落后。综合来看，长期少有表现的三大板块金融、地产、煤炭今日均表现强势，支撑股指止跌反弹，该类个股正是我们前一交易日强调的“整体估值相对较低的权重蓝筹品种”，同时另外一条主线今日有所调整，但是投资者不应对其忽视，可持续关注其中的投资机会。

从技术上看，两市股指日K线受到20日均线支撑反弹至短期均线之上，上涨仍缺乏成交量配合，投资者仓位不宜过重。

地产股的走强是昨天盘面中最大的亮点，除了对房地产新政在两会后可能告一段落的预期以外，人民币升值的呼声可能是一个重要的推动，我们一直以来是汇率的锚定观点的支持者，但必须承认，随着外资投行的不断输入升值观点和中美贸易回合的临近，越来越多的官方声音开始倾向汇率调整。特别是易纲发表了汇率政策应在刺激措施结束后恢复常态和汇率由市场决定的观点后我们认为这实际上打开了汇率调整的窗口，可以想象这必然是被货币当局谨慎管理因而成为不断为国际资本推动的渐进过程。其正面影响在于对资产价格形成上升预期，对输入型通胀（如果确实存在的话）有一定压制作用。而负面影响在于外汇占款的增加会导致货币供应的实际减少，我们预计本周公布CPI数据后预期可能逐步明朗，特别是我们要提请投资者注意存在加息后升值的可能。在这样的预期下我们判断市场恐怕难以顺利站上沪指3100的关口，除非地产股的走强得以持续，因此我们建议投资者密切关注该板块的动向， 短线热点方面，物联网标准筹备组工作会议召开，两会后有关新兴产业的政策恐怕还将陆续出台，此外世博等区域主题已经经历了一次调整，具备了再次挖掘的条件，上述热点在市场冲高遇阻的过程中恐怕都将有所体现。

策略方面短线交易轻仓参与3000点附近的反弹，关注探底后反弹能否站稳3030，止损点提高至2980；中线投资者目前仓位减少了25%降至35-40%，止损点2950点；关注新兴产业、世博、亚运、深圳本地等投资主题，地产股可能出现转机，但切记不宜盲目超底。激进投资关注大唐电信（600198，SS）、爱尔眼科（300015，SZ）；稳健型投资建议关注华鲁恒升（600426，SS）、联化科技（002250，SZ）；风格投资关注鲁银投资（600784，SS）、南方汇通（000920，SZ）。

[oldwolf]

摘要：

周三A股震荡回落，宏观数据出台，CPI未超预期，资金缺乏明确方向，市场将再度测试3030支撑；

7成个股下跌，黄金异军突起，物联网冲高回落，地产、汽车调整，银行、钢铁有资金流入；

加息内在动力不足，投资、从业增加值增速回落，升值呼声渐强，短期不宜重仓介入反弹，关注新兴产业、世博、二线地产。

周三上证指数开盘3067.15点，最高3085.99点，最低3034.74点，收盘3048.88点，下跌20.26点，成交998.59亿元；深成指开盘12496.78点，最高12553.97点，最低12363.41点，收盘12392.47点，下跌115.18点，成交720.87亿元。两市合计成交1719.46亿元，较上一交易日继续小幅下降。

周三两市早盘延续了上一个交易日的涨势，股指在物联网、3G等板块推动下，股指一度上冲3085点，但此后随着，地产、煤炭、上海本地股等的回落，加上成交的进一步萎缩，股指此后逐步震荡走低。个股方面，两市上涨397家，下跌1207家，4只个股涨停，无个股跌停。从盘面看，市场整体依然处于弱势调整的过程之中，早盘受到中国物联网标准联合工作组筹备会议9日在京召开的消息刺激，板块整体飙升，新大陆涨逾7%，远望谷涨6%，上海贝岭、厦门信达均涨5%，物联网板块也成为今天市场最主要的一个亮点；另一个亮点则是黄金股，在国际金价持续走弱的背景下，黄金股却突然走强，龙头山东黄金早盘小幅高开，盘中一度上扬超过3%，受此带动恒邦股份、中金黄金、紫金矿业等均出现震荡上行走势；尤其在午后一波地产+金融股杀跌大盘过程中，黄金股同时显示出强烈的抗跌性；而前一个交易日中大放异彩的地产板块则在万科的率领下再度集体走低，成为今日市场下跌的一个主要动力；另外汽车板块受2月销售数据下降的影响，在龙头股上海汽车的带领下，整体再度调整。技术上看，今日沪指再度上攻半年线失败，并跌落10日均线，但唯一值得期待的就是暂时收盘还是回复到5日均线上方，但成交的萎靡依然需要担忧，虽然操作上仍然需要谨慎，但对于近期资金流入较为明显的银行、钢铁的板块还是需要积极关注。

市场关注的二月数据终于在今天发布，CPI2.7%，PPI5.4% 均未超出预期，考虑到二月信贷的迅速回落和投资增速回落到30%以下，我们认为央行加息的冲动并不强烈，从CPI构成看，季节性的食品价格上涨仍然是CPI上涨主要动力，而这个因素是加息难以解决的，但市场的忧虑会不会因此消除是个问题。从热点来看市场有从区域主题向产业热点转化的趋势，但由于增量资金的谨慎这种转化还没有形成主流但投资者应该引起重视。那么市场有没有大幅向下的动力呢？我们可以简单的做一假设，如果加息，对银行有利，银行融资压力正在解除，因此短线银行股表现限制指数跌幅；如果不加息，汇率调整的预期对地产股有利，同时多数制造股份影响正面。因此我们判断市场大幅做空的动力不足，短线的弱势更多来源于政策信号的矛盾和紧缩预期下对产业热点的迷惘。

策略方面短线交易轻仓参与3000点附近的反弹，关注探底后反弹能否站稳3030，止损点提高至2980；中线投资者目前仓位减少了25%降至35-40%，止损点2950点；关注新兴产业、世博、亚运、深圳本地等投资主题，地产股可能出现转机，但切记不宜盲目超底。激进投资关注成发科技（600391，SS）、中核科技（000777，SZ）；稳健型投资建议关注华鲁恒升（600426，SS）、南通科技（600862，SS）；风格投资关注鲁银投资（600784，SS）、北矿磁材（600980，SS）。

[oldwolf]

摘要：

周四A股全日牛皮整固，CPI未超预期，政策预期分歧，资金缺乏明确方向，3030支撑有待验证；

造纸、信托异军突起，地产获利回吐，创业板、中小板次新股表现强劲，物联网、区域经济落后；

加息内在动力不足，升值呼声渐强，银行融资压力减轻，短期不宜重仓介入反弹，关注新兴产业、创业板。

今日上证指数开盘3050.64点，最高3070.94点，最低3025.31点，收盘3051.28点，上涨2.35点，成交977亿元。深成指开盘12399.77点，最高12468.93点，最低12277.19点，收盘12367.69点，下跌23.95点，成交685亿元。两市成交金额与前一交易日相比基本持平。

两市股指几乎平开后震荡向上，2月份宏观数据公布后由全天最高点快速回落，午后止跌反弹，最后分别收出阳十字星和带上下影线的小阴线。沪深两市上涨家数不足640家，下跌家数超过1030家，剔除ST和*ST类个股，近10只个股涨停，没有个股跌停。从盘面上看，金融板块中除部分保险股和北京银行微幅下跌外，其余个股均红盘报收，安信信托放量上涨8.86%，券商个股涨幅相对较大；房地产板块涨少跌多，万科缩量上涨0.21%，云南城投、中天城投等跌幅居前；中国石油、中国石化午后拉升，最后分别上涨0.07%和2.04%；创业板表现活跃，三五互联、鼎龙股份、同花顺先后涨停，仅特锐德、南风股份、银江股份等五只个股出现下跌；造纸板块整体涨幅靠前，冠豪高新最后上涨7.69%，近日始终保持上涨势头，美利纸业同样放量上涨6.60%；受宝钢率先上调4月线材价的消息刺激，钢铁板块表现突出，广钢股份、西宁特钢分别上涨6.16%和4.08%；股期概念、山西板块等表现相对较好，物联网、海南、西藏、世博等板块表现相对落后。

在昨天的市场中出现了一些新的迹象，其一是市场探底过程中中石油中石化开始有了主动的护盘动作，考虑到银行股融资压力的减轻和估值优势的显现，我们预计这一护盘队伍还有可能扩大，特别是在一些事件驱动下，比如一季度业绩的超预期，或者中型银行引进战略投资者的行为等等；其二是最近一个阶段以来，创业板、中小板的一批高价绩优次新股开始持续走强，他们有一些共同特征，高业绩、高增长、高发行价，在春节前后出现了阶段的地点，节后依托相对合理的估值（一般是在动态PE30倍）和高送转得到了市场的关注，这也说明市场在寻求新的突破口，这个思路我们认为和新兴产业相结合将是一个比较富有想象力的方向。就市场压力而言，市场关注的二月数据发布后，CPI2.7%，PPI5.4% 均未超出预期（但处在预期高端），考虑到二月信贷的迅速回落和投资增速回落到30%以下，我们认为央行加息的内在冲动并不强烈，从CPI构成看，季节性的食品价格上涨仍然是CPI上涨主要动力，而这个因素是加息难以解决的，但市场的忧虑会不会因此消除是个问题，至少资金并没有出现回流迹象。我们可以简单的做一假设，如果加息，对银行有利，银行融资压力正在解除，因此短线银行股表现限制指数跌幅；如果不加息，汇率调整的预期对地产股有利，同时多数制造股份影响正面。因此我们判断市场大幅做空的动力不足，短线的弱势更多来源于政策信号的矛盾和紧缩预期下对产业热点的迷惘。

策略方面短线交易轻仓参与3000点附近的反弹，关注探底后反弹能否站稳3030，止损点提高至2980；中线投资者目前仓位减少了25%降至35-40%，止损点2950点；关注新兴产业、创业板、世博、亚运、深圳本地等投资主题，地产股可能出现转机，但切记不宜盲目超底。激进投资关注彩虹股份（600707，SS）、乐普医疗（300003，SZ）；稳健型投资建议关注华鲁恒升（600426，SS）、天地科技（600582，SS）；风格投资关注莲花味精（600186，SS）、浪潮信息（000977，SZ）。