欧债风云 序幕刚过!

2012年 02月 22日, 07:27 GMT
撰稿者: 苏志恒

最近市场每一天都在积极寻找好消息「炒上」, 特别是股票市场, 只要中, 美, 日欧等国有任何较好, 或未有市场预期坏的消息或数据出现, 美亚股指都可轻易上升1-2%, 表面上, 在欧债问题有望今周解决的利好因素刺激下，美股杜指逼近13000点关口，杜指及标普500指数齐创近4年新高；在过去7周，标普500指数和纳指便有6周报升，美股前景渐佳。但「商品大王」罗杰斯仍保持一贯看法,，认为全球各国都印钞救经济，买黄金等资产才是保值之道，他看淡美股之余，更预测人民币未来十至二十年有望升值一至两倍。目前在他的投资组合中没有美股，但持有欧罗、美元、人民币以及金银等贵重金属。他认为历来保值之道都是买入黄金和白银等实物资产，目前他持有的就是实物资产及部分货币。无疑, 在非常长远的角度看, 他一定是对的, 笔者自03年也一直看好黄金, 但自2010年已叫投资者不宜在现水平胡乱高追, 一是市场和政策风险急增, 金融风暴造就了政府央行等随意作出任何形式之「干预」, 市场「无形之手」已不能发挥其作用, 金银等贵重金属会是「终极货币」, 但道路仍很遥远! 而且投资者须注意金银等贵重金属价格之波动率极高, 须小心控制组合里之比重! 总括来说，我认为，市场在短期内相当超买，即使前面仍然有一些潜在的「人为」好消息, 短期会有回落的风险。

图1: 黄金对美元 日线图      (图表来自KVB Forexstar )
双顶加「背驰」 下调压力增



希债问题, 事到如今,已成了一场寸土必争之攻防战, 四方八面不同的意见, 为市场带来更多的波动, 现在只是「勉强过了一关」, 欧元区财长批准对希腊的第二轮援助计划，再向希腊借出1300亿欧元，令希腊避免债务违约的恶梦，为希腊留在欧元区提供第二次机会。持有希腊债券的私人投资者，同意削债５３．５％，有助希腊到２０２０年时，将债务占国内生产总值的比例控制在１２０％。但市场和投资者担心希腊潜在的债务问题。加上三、四月是「欧猪」国还债高峰期，要发新债冚旧债，七月前欧银则须集资落实巴塞尔Ⅲ提高银行资本比率的要求，欧银体系与欧猪债务都处于极脆弱期，若让希腊失救，会祸连整个欧洲，欧盟不得不续挺希腊。诚如笔者上月所指, 任何经严重扭曲之「削债方案」只是自欺欺人的把戏, 况且面对一大堆苛刻条件, 希债根本冇能力去兑现, 其国家之信用其实也早已荡而无存! 其经济, 金融系统, 以至社会民生更要面对更多的冲击, 而且可以想象下一动荡目标便是意大利之, 其债务和经济问题, 和衍生出来之冲击肯定比希债更巨大! 所以欧债风暴到现在只是刚过了「开场白」而已, 离结局还远呢! 欧盟续倒钱入希腊此无底洞，且因国基会减少出资，欧盟这次要承担更大贷款比重。据外电报道，欧盟内部报告指希腊将需第三轮贷款救助，金额或高逾2400亿欧元。大家要有心理准备了!

美股周一假后复市，是自08年海啸后首次升穿13000点大关，标普500指数高见1367点，升越08年来收市高位，欧元兑美元升至近两周高位后变动不大，市场焦点转移至落实希腊援助计划可能遇到的困难，以及整体欧洲前景，欧元兑美元曾高见1.3293美元，是典型好消息证实后出货”Buy on rumour, sell on fact”，因为谁都看得到, 协议有许多还未解决的问题。

图2: 美国道指 日线图      (图表来自KVB Forexstar )
上升楔形加背驰 回调在即!



昨天欧元兑美元再反复升至1.3291水平后逆转, 未能突破2月9日高位1.3319水平, 并走低至1.3230水平收市, 出现明显转势讯号, 也意味会营造日线图头肩顶之右肩, 逢高造空可先以颈线1.3000水平为参考, 中期目标可至1.2700水平, 如造多则须50天平均线支持1.3000水平为止损!

图3: 欧元对美元 日线图  营造头肩顶  颈线成关键 (图表来自KVB Forexstar )



至于美国, 联储局公布上月货币会议记录显示，与会官员对推行QE3的意见相当分歧，同时对2014年底联邦基金利率应处于何种水平也有不同意见。会议纪录中，有5位理事认为，应在2014年某个时刻开始收紧银根；另外6位官员则认为，应直至2015年或2016年才开始加息。储局联邦公 开市场委员会（FOMC）三分二的理事（即七人）认为，到2014年底息口应为1厘或低于1厘；其余5人认为利率应为2厘或高于2厘。综合而言，尽管储局不排除推QE3的可能性，储局官员似乎对扩大资产购买规模的逼切性，无一致看法。但他们亦明确表示，短期内没有缩小买债规模的想法。

至于2014年底基准利率的水平，储局官员的看法分歧也较大。储局在上月议息会议后称，2014年底前联邦基金利率仍会维持在极低水平，但没有表明所谓的「超低水平」是指接近零的水平，还是略微高于零的水平，若是后者则表示2014年底前会加息。虽然近期有数据显示劳动力市场在进一步改善，但经济复苏仍较为缓慢。他们普遍指，去年12月货币会议以来，经济前景未出现很大变化。多数官员估计，实际国内生产总值增长可能面临下行风险，失业率上升至较预期高的水平。这代表美元中期走势会取决欧亚外围风险系数, 仍会在底部大幅浮动筑底!

图4: 美元指数 日线图  下调支持 酝酿突破  (图表来自KVB Forexstar )
 


图5: 美元指数 周线图      (图表来自KVB Forexstar )
中期走势 保持通道 辗转向上


 
澳元兑美元方面, 上周指出澳元再一次升至1.0813水平后逆转, , 已呈见顶, 如跌破1.0680, 将下试1.0630, 昨天因澳洲央行会议纪录显示将有减息空间，澳元挫0.9%、至1.0655美元，澳元再从1.0756高位大幅回落至1.0652水平, 执笔时更跌至1.0640水平, 如能进一步确认「小双顶」, 颈线在1.0620水平, 如失守便能确认, 目标可至1.0420水平, 策略仍可以日间区间交易之余, 美国市则可候高沽之,今天上升阻力则为1.0760!

图6: 澳元对美元 日线图  高位震荡　双顶已成 (图表来自KVB Forexstar )